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Old 04-25-2011, 02:36 PM   #1
alicetrade1l
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Default 2009年08月07日

02:10金融投资报
  本报记者 杨成万
  货币政策微调无疑给市场带来了几分恐慌情绪,短期调整格局可能确立,但调整停止后市场仍有 上升动力。
  昨日的大盘堪称“满盘皆绿”,沪指大跌72点,报收3356点,日K线已是三连阴。央行报告提出,将根 据国内外经济走势和价格变化,重视应用市场化手腕对适度宽松的货币政策进举动态微调,这将对市场流动性,进 而对股市发生何种影响?为此,本报记者在第一时间请国巨资本国际控股集团总裁、美国万通投资银行控股团体履 行董事、中国国际资本有限公司首席经济学家孙飞博士、信达证券研发核心副总经理刘景德先生、中信建投策略剖 析师陈祥生进行懂得读。
  货币政策微调“有的放矢”
  孙飞认为,央行在这个时候提出这样的政策建议是“有的放矢”。虽然从行业构造看,新增中长期贷款主要向 扩内需保增长重点范畴倾斜,有利于增进投资需要增加和经济增长,也有利于为进一步扩展花费发明前提。但上半 年7万多亿的新增贷款已经是“天量”了,而且这在我国历史上是一个很极真个情况,与现在的市场情况已经不是 很吻合。因此,央行提出对适度宽松的货币政策进行为态微调势趋必定。
  “这个货币政策出台后将表明治理层三个方面的意图。”刘景德说,一个是“适度宽松”仍是基调。虽然宏观 经济有一定的复苏迹象,但仍不牢固,物价指数还未“转正”,因此,只能在总体基调坚持基本不变的情形下,根 据症结指标的运行情况进行局部、机动微调。而不是转向。在这样的政策下,股市上行还是主基调,只是上行速度 可能趋缓。
  第二个用意在于今年下半年不可能像上半年那样“大手大脚”花钱了,这是从货币投放总量角度来说的。今年 下半年不可能重现上半年7万多亿的新增贷款,比较乐观一点,年内估计还会增长2万多亿新增贷款,但全年新增 贷款不超过10万亿。从央行报告来看,上半年央行累计发展正回购操作2.29万亿元,发行央行票据1.41 万亿元,这是央行通过货币数目工具对市场流动性进行的微调,下半年会持续,而且会加鼎力度。
  第三个意图是由于经济增长是我国宏观调控的重要义务,货币政策的反周期操作存在“错误称”景象,即在应 答经济消退时敏捷、大幅放松,而在管理经济过热时则采用渐进策略,从“部分微调”到“持重”,再到“适度从 紧”甚至“从紧”。
  银行地产板块受影响最大
  实行动态微调的货币政策后,影响最大的要数银行、地产行业了。央行报告显示,政策性银行、国有贸易银行 、股份制银行、城商行、乡村金融机构以及外资金融机构上半年贷款新增额分辨为6445亿、32561亿、2 0212亿、5392亿、7459亿及-327亿元。报告流露,在新增信贷中占比较大的中长期贷款,
  重要投向基本设实施业、租赁、商务服务业及房地产业。对此,孙飞解读说,对银行业的业绩考核,今年上半 年重在看“质”,即看放贷品质,sale christian louboutin,因为突击式的放贷未免产生放贷危险;而到了今年下半年,由于放贷范围压缩,那么,谁家银行手中的放贷筹码 多,谁就胜人一筹。因此,今年下半年重在看“量”。绝对而言,工商银行[5.180.19%]、建设银行[6.300.16%]、中国银行[4.500.22%]和交通银行[10.280.78%]占领必定的上风。
  “就全部银行板块来看,虽然会受货币政策微调的影响,但今年全年的业绩仍存在比较强确实定性。”孙飞坦 言,因为目前大多是中长期贷款,即便产生了不良贷款,因为当初还未到还款时光,因此现在还无奈进行分辨,至 少在今年的年报中无法反应出来。“我看好银行股。”
  不外,刘景德不批准上述观点,coach outlet store online。他说,银行股在前期已经上涨了不少,以从前机构广泛看好的招商银行[18.440.93%]为例,今年以来已经上涨了50%以上。而最为要害的还在于,从今年中报看,银行业事迹差能人意,因而,倡议 临时躲避银行股。
  对地产股的后市走势,两位专家的观点也各异。刘景德说,从央行呈文看,房地产业中长期贷款增势明显回升 。6月末,房地产业中长期贷款增加22.7%,比上年末进步6.8个百分点。上半年,房地产业中长期贷款新 增3501亿元,为上年全年房地工业中长期贷款增量的1.5倍。同时,上半年处所政府投融资平台中长期贷款 也增添较多。“固然地产行业受到政策调控的影响比银行业要大得多,但地产股已经取得了比较充足的调整,估量 地产股下周就有不俗的表示。”刘景德胸有成竹地说。
  而孙飞则与刘景德的观点偏偏相反,他不看好地产股。其理由是,任何一次银根收紧,首当其冲的就是房地产 行业。同时,在股市“赚钱效应”仍比房市显明时,ghd iv styler pink,大批资金仍是会抉择停留在股市上,因此,他提议目前少碰地产股。
  短期调整不改大趋势
  在对股市的后市运行方向上,孙飞跟刘景德均以为,决议股市运行方向的最基础因素就是上市公司业绩和市场 流动性。从上市公司业绩角度看,今年中报已经开端颁布,与去年同期比拟,降落的多,上升的少;但假如环比则 相反,上升的多,降低的少。这表明跟着经济的复苏,上市公司业绩开始步入回升通道。目前大盘运 行在3000---4000点之间,对应的市盈率在30---40倍,处于”根本公道,a&f sale,略有泡沫”阶段。在4000点以下,股票仍有投资价值。
  陈祥生说, 短期而言,货币政策的微调,无疑给市场带来了多少分恐慌情感。因为今年上半年的这波牛市行情就是在市场流动 性的支持下实现的。“现在以货币政策的收紧为契机,短期调整格式可能确破。”
  至于调剂的幅度,陈祥生表现,详细幅度不好猜测,但底线不会低于3000点。由于货泉政策的收紧不是很 快就会实现的,而且央行讲演称,将依据国内外经济走势和价钱变更而定。
  “估计调整时间在一周左右。”陈祥生说,调整后的市场仍有上升能源。现在是逢低建仓的好机遇,建议关注 前期滞涨的化工、水泥、机械等,同时对银行、保险、证券、地产给予关注。
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