中国何时收银根

多的代价来收拾残局.在中国政府也明白,一旦将球推到下坡路上,再想停住球会很难.所以,中国政府轻易不会 主动去挤泡沫,更可能是去通过影响短期信贷,间接地为资产升值降温.在经济全面复苏被彻底证实之前,笔者相 信政府宁可做得迟,也不愿轻举妄动.从政策步骤来看,第一轮调整可能是限制票据融资,来抑制投机资金.不过 此招效果不会太好.巨额资金已经进入市场,只要资产价格预期看涨,投机恐怕不会轻易消失.第二招应该是抑制 新增贷款,在有保有压的原则下,将银行每月贷款数额降回到4000亿元的水平.如果资产泡沫继续蔓延,经济 形势持续好转,则不排除有更严厉的调控措施出台,不过这个可能要等到年底之后.中国经济的关注点,正在由" 何时见底"向"何时收银根"转移. (本文原载于新财富,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议)
刚出雪柜的速冻食品,放进微波炉一阵急热,结果是表层烧焦但里边仍是冻的.中国经济目前便处在类似的境况. 最新数据显示,中国经济的最坏时间应该已经由去,内需的回稳,将经济大幅失速的风险降低.尽管外部环境仍不 清朗,2009年第一季度应该是这轮下行周期的谷底,中国有望成为世界上第一个走出衰退的经济体.不过,冷 热不均是目前经济的一大难症.基建投资开始全面发力,带动固定资产投资和工业生产反弹,房地产销售和汽车消 费都有明显的回暖.但是出口形势十分严重,民间投资信心仍旧不足,中小企业资金周转难题.另一方面,短期信 贷却有失控的迹象,资产价格上涨过快.非常时期采取异常手段,全世界的政府和央行都在以难得的决心和力度援 救本国经济.中国的央行也不示弱,目前信贷政策的宽松程度是上世纪90年代初以来绝无仅有的.共和国成立以 来,还没有见过政府逼着银行借钱的.与世界其它国家不同的是,中国的银行乐意贷款,而且借出去了许多.在今 年第一季度,共有4.58万亿元贷款流出银行,多少乎相当于去年全年的新增贷款的总额.这轮巨额信贷扩张中 ,有将近1.8万亿元是短期信贷,以票据融资的形式将短期流动性注入到经济体制内,其中相当一部门成为热钱 流进了股市,于是A股成为全世界今年最火爆的市场.最近更有迹象显示热钱开始溢向楼市,房地产成交量暴增. 笔者认为,中国的信贷扩张过快、过急,尚未恢复的实体经济无法容纳突然而至的巨额新流动性,而银行又不愿贷 款给下行周期中的工业项目、出口行业或中小企业,导致热钱大增.在美国,央行拼命进行数量扩展 ,导致基础货 刚出雪柜的速冻食品,放进微波炉一阵急热,结果是表层烧焦但里边仍是冻的.中国经济目前便处在 类似的境况.
最新数据显示,中国经济的最坏时间应该已经过去,内需的回稳,将经济大幅失速的风险降低.尽管外部环境仍不 明朗,2009年第一季度应该是这轮下行周期的谷底,中国有望成为世界上第一个走出衰退的经济 体.
不过,冷热不均是目前经济的一大难症.基建投资开始全面发力,带动固定资产投资和工业生产反弹,房地产销售 和汽车消费都有明显的回暖.但是出口形势十分严峻,民间投资信心仍旧不足,中小企业资金周转困难.另一方面 ,短期信贷却有失控的迹象,资产价格上涨过快.
多的代价来收拾残局.在中国政府也明确,一旦将球推到下坡路上,再想愣住球会很难.所以,中国政府轻易不会 主动去挤泡沫,更可能是去通过影响短期信贷,间接地为资产升值降温.在经济全面复苏被彻底证明之前,笔者相 信政府宁可做得迟,也不愿轻举妄动.从政策步骤来看,第一轮调整可能是限制票据融资,来抑制投机资金.不过 此招效果不会太好.巨额资金已经进入市场,只要资产价格预期看涨,投机恐怕不会轻易消失.第二招应该是抑制 新增贷款,在有保有压的原则下,将银行每月贷款数额降回到4000亿元的水平.如果资产泡沫继续蔓延,经济 形势持续好转,则不排除有更严厉的调控措施出台,不过这个可能要等到年底之后.中国经济的关注点,正在由" 何时见底"向"何时收银根"转移. (本文原载于新财富,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议)
非常时期采取非常手段,全世界的政府和央行都在以稀有的决心和力度救本国经济.中国的央行也不示弱,目前信 贷政策的宽松程度是上世纪90年代初以来绝无仅有的.共和国成立以来,还没有见过政府逼着银行 借钱的.
币量陡升.但是银行不愿贷款,货币转速放缓,因此货币供应量并未暴增.在中国,基础货币量和货币周转同时上 升,流动性做作大涨.信贷过度扩张的直接效果是通货膨胀.这个在其它国家暂时还不成为问题,基础货币数量的 增长被货币流速的放缓所抵消.不过在中国,通胀压力涌现只是时间的问题.目前中国的就业形势仍在恶化,产能 过剩情况严峻,而且外部经济环境恶劣,这些在短期抑制了物价的上升.笔者认为,消费物价指数在中国一时难有 明显的反弹,企业议价能力有限.不过以目前热钱滚滚的形势看,中国通胀的第一个症状,应该是资产通货膨胀. 经济形势的冷热不匀,red wing work boots,带来了政策上的两难.外部形势仍然严峻、内部经济刚企稳时,收紧货币政策仿佛分歧时宜,但是如果听任热钱 流动,很可能制作出新的资产泡沫,给经济稳固和金融保险带来隐患.股市其实是政府4万亿财政扩张之外的另一 个经济刺激源.基础建设中的每一分钱都来自政府,而股市资金来自民间,政府在政策上登高一呼,企业和个人便 送上真金白银,股市上升的财富效应,刺激起消费,其政策效率和杠杆效应颇为理想.政府也许会重新启动IPO 市场来吸收部分流动性,但是从各种意义上,股市在目前都有提振信心的战略考虑.在预防泡沫的同时,北京对市 场的呵护之心,多过打压之意.因为对经济两次探底(即W型经济走势)的担心,笔者相信政府轻易不会踩刹车. 雷曼兄弟倒闭给所有政府决策者的教训是,凡事不可过快地见好就收.像保尔森那样在经济稍有起色时,便急于改 变政策立场,即使本意是好的,听任雷曼倒闭对经济造成了意想不到的冲击,最终不得不以高得 与世界其它国家不同的是,中国的银行违心贷款,而且借出去了许多.在今年第一季度,共有4.58万亿元贷款 流出银行,几乎相当于去年全年的新增贷款的总额.这轮巨额信贷扩张中,jordan shoes basketball,有将近1.8万亿元是短期信贷,以票据融资的形式将短期流动性注入到经济体系内,其中相当一部分成为热钱 流进了股市,于是A股成为全世界今年最火爆的市场.最近更有迹象显示热钱开始溢向楼市,房地产成交量暴增. 笔者认为,中国的信贷扩张过快、过急,尚未复原的实体经济无法容纳突然而至的巨额新流动性,而银行又不愿贷 款给下行周期中的工业项目、出口行业或中小企业,导致热钱大增.
在美国,央行拼命进行数量扩展,导致基础货币量陡升.但是银行不愿贷款,货币转速放缓,因而货泉供给量并未 暴增.在中国,基础货币量和货币周转同时上升,流动性天然大涨.信贷适度扩张的直接成果是通货膨胀.这个在 其它国家临时还不成为问题,基础货币数量的增添被货币流速的放缓所对消.不过在中国,通胀压力呈现只是时间 的问题.
刚出雪柜的速冻食物,放进微波炉一阵急热,成果是表层烧焦但里边还是冻的.中国经济目前便处在相似的境况. 最新数据显示,中国经济的最坏时光应该已经从前,内需的回稳,将经济大幅失速的危险下降.只管外部环境仍不 暧昧,2009年第一季度应该是这轮下行周期的谷底,中国有望成为世界上第一个走出消退的经济体.不过,冷 热不均是目前经济的一大难症.基建投资开始全面发力,带动固定资产投资跟产业出产反弹,房地产销售和汽车消 费都有显著的回暖.然而出口形势非常严格,民间投资信念依然不足,中小企业资金周转艰苦.另一方面,短期信 贷却有失控的迹象,资产价格上涨过快.无比时代采用十分手腕,全世界的政府和央行都在以常见的信心和力度救 命本国经济.中国的央行也不逞强,目前信贷政策的宽松水平是上世纪90年代初以来绝无仅有的.共和国成破以 来,还不见过政府逼着银行借钱的.与世界其它国度不同的是,中国的银行乐意贷款,而且借出去了很多.在今年 第一季度,共有4.58万亿元贷款流出银行,简直相称于去年全年的新增贷款的总额.这轮巨额信 贷扩张中,nike air max 2010,有将近1.8万亿元是短期信贷,以票据融资的情势将短期流动性注入到经济系统内,其中相称一局部成为热钱 流进了股市,loafers tods,于是A股成为全世界今年最火爆的市场.最近更有迹象显示热钱开端溢向楼市,房地产成交量暴增.笔者认为, 中国的信贷扩大过快、过急,尚未还原的实体经济无奈包容忽然而至的巨额新流动性,而银行又不愿贷款给下行周 期中的工业名目、出口行业或中小企业,导致热钱大增.在美国,央行拼命进行数目扩大,导致基本 货
目前中国的就业形势仍在恶化,产能多余情形重大,而且外部经济环境恶劣,这些在短期抑制了物价的回升.笔者 以为,花费物价指数在中国一时难有显明的反弹,企业议价才能有限.不过以目前热钱滚滚的形势看,中国通胀的 第一个症状,应该是资产通货膨胀.
经济形势的冷热不匀,带来了政策上的两难.外部形势依然严峻、内部经济刚刚企稳时,收紧货币政策好像不合时 宜,但是如果听任热钱流动,很可能制造出新的资产泡沫,给经济稳定和金融平安带来隐患.
股市实在是政府4万亿财政扩张之外的另一个经济刺激源.基础建设中的每一分钱都来自政府,而股市资金来自民 间,政府在政策上振臂一呼,企业和个人便送上真金白银,股市上升的财富效应,刺激发消费,其政策效力和杠杆 效应颇为幻想.政府兴许会从新启动IPO市场来接收部分流动性,但是从各种意思上,股市在目前都有提振信心 的策略斟酌.在避免泡沫的同时,北京对市场的庇护之心,多过打压之意.
因为对经济两次探底(即W型经济走势)的担忧,笔者相信政府轻易不会踩刹车.雷曼兄弟倒闭给所有政府决议者 的教训是,凡事不可过快地见好就收.像保尔森那样在经济稍有起色时,便急于转变政策态度,即便本意是好的, 放任雷曼倒闭对经济造成了意想不到的冲击,终极不得不以高得多的代价来收拾残局.在中国政府也明白,一旦将 球推到下坡路上,再想停住球会很难.所以,中国政府轻易不会主动去挤泡沫,更可能是去通过影响短期信贷,间 接地为资产升值降温.在经济全面复苏被彻底证实之前,笔者相信政府宁可做得迟,也不愿轻举妄动 .
多的代价来整理残局.在中国政府也清楚,一旦将球推到下坡路上,再想愣住球会很难.所以,中国政府等闲不会 自动去挤泡沫,更可能是去通过影响短期信贷,间接地为资产升值降温.在经济全面复苏被彻底证明之前,笔者信 任政府宁肯做得迟,也不愿四平八稳.从政策步骤来看,第一轮调整可能是限度票据融资,来抑制投机资金.不外 此招后果不会太好.巨额资金已经进入市场,只有资产价钱预期看涨,投契恐怕不会容易消散.第二招应当是抑制 新增贷款,在有保有压的原则下,将银行每月贷款数额降回到4000亿元的程度.假如资产泡沫继承蔓延,经济 局势连续好转,则不排除有更严格的调控措施出台,不过这个可能要等到年底之后.中国经济的关注点,正在由" 何时见底"向"何时收银根"转移. (本文原载于新财产,为个人观点,并非任何劝诱或投资倡议) 从政策步骤来看,第一轮调剂可能是制约票据融资,来克制投机资金.不过此招效果不会太好.巨额资金已经进入 市场,只要资产价格预期看涨,投机恐怕不会容易消逝.第二招应该是抑制新增贷款,在有保有压的准则下,将银 行每月贷款数额降回到4000亿元的水平.如果资产泡沫持续蔓延,经济情势持续好转,则不消除有更严厉的调 控办法出台,不过这个可能要等到年底之后.
中国经济的关注点,正在由"何时见底"向"何时收银根"转移.
(本文原载于新财富,为个人观点,并非任何劝诱或投资提议)